炒股新趋势：让你也打败巴菲特

如果这个时代你不炒股，那你可就落后了。

昨天港股恒生指数和美国道琼斯指数都创出了今年的新高。恒生指数从低点11000点附近反弹至今23000点，让不少基金投资人和散户都笑逐颜开。不过盘点一下你自己的账户，你的收益怎么样呢？

我们来看看巴菲特：巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇、基金市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。

如果你问他，他是凭借什么成为世界知名富翁，他会说“我之所以成为世界富翁是因为我花得少”。不过，你可别怪他对他的投资心得保守。实际上，他倡导的价值投资理论风靡世界。

价值投资并不复杂，用中国散户的话说，就是基本面投资。比如巴菲特会重点投资资源垄断型行业，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业在巴菲特的构成中占了相当份额。这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。而近期大热门的香港比亚迪，因为新能源汽车被巴菲特看中，股价从10个月前的10元到现在80元左右。

据资料介绍，股神“巴菲特”过去20年，不管经历熊市还是金融风暴，他的平均年回报仍高达20%！

不过近两年来，巴菲特的神话，在中国不断被打破，王亚伟、赵丹阳等人的风起云涌，让中国的散户见证了另外一种投资方式的胜利。

如果我们笼统地来区分，巴菲特属于定性投资。定性投资的特点就在于其投资过程是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司的调研，和管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是投资人在综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产生超额收益。

而王亚伟、赵丹阳等的投资风格应该属于定量投资的雏形。这就是为啥在亏损公司或者ST企业中，也能见到他们的身影。定量投资简单地说，就是建立一个模型，容纳价格，成交量，技术特性，持仓人群分析，散户心理等因素，从而评判投资价值的方法。（当然，像指数的衍生品，权证和牛熊证等，根本就没有企业的基本面让你分析，绝大部分都是属于定量投资）

从1971年巴克莱投资管理公司发行世界上第一只指数基金至今，定量投资在海外的发展已有30多年。1970年定量投资在海外全部投资中占比为零。待到2009年，定量投资在全部投资中占30%以上。其中指数类投资几乎全部使用定量技术，主动投资中大约有20%到30%使用定量技术。从2000年到2007年，美国定量投资总规模翻了四倍多，与此相比，美国共同基金总规模只翻了1.5倍。

正如定性投资的偶像巴菲特一样，量化投资领域的传奇人物为詹姆斯•西蒙斯。据统计，詹姆斯•西蒙斯管理的大奖章基金1989到2006年的17年间，其平均年收益率高达38.5%。而股神“巴菲特”过去20年的平均年回报为20%。从1988年成立到1999年12月，大奖章基金共获得2478.6%的净回报率，超过第二名索罗斯的量子基金一倍多。

国内对定量投资的理解有一定偏差，觉得定量投资就是数学游戏，或者觉得是设计一套软件，只要按一个钮，这个软件就会自动计算出一个可以战胜市场的股票组合，基金经理只要照着买卖就好了，或者觉得在定量投资中模型决定一切。

实际上并不是这样。定量投资它最核心的部分不是由模型给你交易单的过程，而是对模型的设计。

设计一个好的模型，需要对市场的理解，对模型构建的了解，以及对模型使用的经验。从对市场的理解来说，定量和定性的角度不同。举个例子，当我们在看A股市场的时候，会看看A股市场的投资人是怎么构成的。一般的定性投资人可能不大会关注这种统计。在香港80%以上是机构投资人，在内地80%～90%是散户投资者。当拿到这个数据以后，我们会做一个猜测，在A股市场某些因子会有很好的效果，另一些因子的效果不会太好。

但是仅仅猜测不能算数，我们要对直觉判断进行验证。这个验证会利用大量历史数据和大量股票，严谨而耗时。这跟定性投资有很大不同。一般来说，做美国的模型会用30～40年的数据来验证，中国的话我们3年、5年、10年的数据都要看。当我觉得我的想法的确得到验证后，我就会按照这样的方向进行设计；如果没被验证我就会去找原因，这个原因会被反映到模型中去。整个过程会比较长，模型的质量以及建模需要的时间与模型设计者的经验和积累有很大关系。

在中国这个投资环境中，在有“政策市”等的因素下，似乎，定量投资比定性投资来得使用。

在国内，据笔者观察，真正完全属于定量投资的基金还很少，由李笑薇掌门的富国基金另类投资部推出的富国沪深300增强型指数基金，就是结合了西方量化思想和国内实际市场环境，为中国投资者设计的一支基金。最近它正在进行IPO，是很值得投资者尝试的一个产品。

当然，投资方式的成败最后的决定因素并不是方法本身，而是投资人的眼光和智慧。